Amundi Funds II - Top European Players
September 2006

Európske akciové trhy sa tešil obnovenému pozitívnemu priebehu počas tretieho štvrťroka a ku koncu obdobia si väčšina trhov rekompenzovala straty, ktoré sa vyskytli v priebehu opravy predchádzajúceho štvrťroka. Výkonnosť nášho portfólia zaostala za svojim benčmarkom v priebehu obdobia.

Náš nový podiel v OPAP, gréckej stávkovej spoločnosti so štátnou licenciou, bol hlavným uberateľom z relatívnych výnosov. V sektore priemyselných podnikov naša pozícia vo firme na stavebné materiály Wolseley podala podvýkonnosť v celkovo slabých výkonoch trhu s bytmi v USA. Jediným našim podielom v spoločnostiach poskytujúcich energetické a plynárenské služby bol podiel v nemeckej firme E.On, ktorý ubral z výnosov ku koncu obdobia. Zatiaľ chýbajúca angažovanosť v iných spoločnostiach poskytujúcich energetické a plynárenské služby tiež poškodila relatívnu výkonnosť za štvrťrok, nakoľko špekulácie o fúziách a akvizíciách posunuli ceny akcií v celom sektore vyššie.

Pokiaľ ide o pozitívny vývoj akcií, náš podiel v prevádzkovateľovi výletných lodí Carnival prispel pozitívne k výnosom v priebehu štvrťroka, pričom výrobca pneumatík Michelin tiež stúpol. Naše podiely v bankách BNP Paribas a Barclays tiež prispeli pozitívne k výnosom portfólia. Náš výber akcií v liečivách tiež prospel výnosom portfólia, najmä Shire a Roche.

Predali sme našu dlhotrvajúcu pozíciu vo francúzskej banke Societe Generale. Vypredali sme tiež našu pozíciu vo výrobcovi áut Peugeot, po ziskovom varovaní v júli. Znížili sme svoj podiel v Alliance Boots, britskej farmaceutickej a malopredajnej skupine. Otvorili sme nové podiely v talianskych bankových skupinách Banca Intesa a SanPaolo IMI, ktoré sú v procese fúzie.

Pri pohľade do budúcnosti, zhodnotenia európskych akcií sú optimistické ale s miernejšími výnosmi. Zdá sa pravdepodobné, že globálna ekonomika sa spomalí pri vstupe do roku 2007 a s pokračujúcim rastom cien komodít a ropy sa možno miera rastu výnosov spomalí zo súčasného dvojciferného tempa. Celkovo sú však európske spoločnosti v dobrej finančnej forme.