Amundi Funds II - Pioneer U.S. Research
Marec 2006

Americký akciový trh vykázal svoj štvrtý pozitívny štvrťrok v rade, podporený solídnym hospodárskym rastom a rastom zamestnanosti.

Fondy Pioneer – Americké výskumné podali lepší výkon ako ich benčmark v priebehu prvého štvrťroka. Výkonnosti najviac pomohol výber akcií v sektoroch energií, informačnej technológie a priemyslu. Podindexové výnosy v spotrebnom tovare a materiáloch obmedzili výkonnosť portfólia.

Štyri z piatich najvýnosnejších pozícií portfólia boli akcie energií. Rekordné ceny prospeli energiám ako celku, ale časť sektora na zariadenia a služby, naše hlavné zameranie z hľadiska váženia, stúpla oveľa viac než producenti ropy a plynu.

V informačných technológiách, ktoré sa vzchopili zo svojich predchádzajúcich najnižších hodnôt, Macrovision stúpli potom, čo ohlásili solídne štvrťročné výsledky a ponúkli lepšie vyhliadky, než sa očakávalo. Cisco tiež dosiahlo zisky, keďže profitovalo z lepších tržieb, než sa očakávalo, nakoľko firemné IT výdaje zosilneli. V priemysle viedol Deere, nakoľko farmársky cyklus a predaj traktorov ostal silný. Priemysel tiež profitoval z Flowserve, ktorý naďalej pokračoval vo svojom vzostupe.

Naše podiely v sektore spotrebného tovaru ubrali z relatívnych výnosov. Prevádzkovateľ výletných plavieb Carnival klesol po znížení odhadovaných výnosov. Stále uprednostňujeme tieto akcie, ktoré majú podporné dlhodobé demografické trendy a sme povzbudení silným predpredajom výletných plavieb. Dow Chemicals (materiály) boli dole dôsledkom obáv z klesajúcich marží, ale stále uprednostňujeme tieto akcie kvôli priaznivým vyhliadkam etylénu.

V priebehu štvrťroka sme otvorili novú pozíciu v Apple Computer. Rozšírili sme naše podiely v Carnival a Liz Claiborne po ich nedávnych slabých výkonoch, nakoľko sa nám páčia ich dlhodobé zámery. Predali sme z portfólia Avaya a Qualcomm.

Stále sme sektorovo neutrálne portfólio získavajúce z dobrej výkonnosti jednotlivých akcií vybraných každým z našich skúsených analytikov v každom z ich sektorov.