Amundi Funds II - Pioneer U.S. Research
Jún 2005

Akcie v tomto štvrťroku viedli k ziskom, keď sa odrazili od negatívnych mesiacov marec a apríl a ešte absorbovali rekordne vysoké ceny 60 USD za barel surovej ropy. Akcie väčších firiem podali slabší výkon ako akcie stredných a malých firiem, kým hodnotové akcie podali lepší výkon ako rastové akcie.

Portfóliové výnosy profitovali z dobrého výberu akcií v sektoroch energií, energetiky a plynárenstva, priemyslu a spotrebného tovaru, ktoré v každom prípade podali lepší výkon ako ich relatívne sektory v benčmarku. Umiestnenie portfólia v sektore energií podalo lepší výkon.

Aj energetika a plynárenstvo podali silný výkon. Elektrárne Excelon podali dobrý výkon vďaka dobrému pokroku jeho navrhovanej fúzie s dodávateľom elektriny a plynu PSEG. V sektore priemyslu Flowserve podal dobrý výkon.

Výber akcií v sektoroch finančníctva, zdravotníctva a informačných technológií zbrzdil výkonnosť. Goldman Sachs klesol kvôli vplyvu nižšieho objemu obchodovania a obáv z kolísavosti zaisťovacích investičných fondov na obchodovanie s ich cennými papiermi. V sektore zdravotníctva farmaceutické firmy Pfizer a Merck boli dolu kvôli obavám o úspech vyvíjaných liekov v ich dodávateľskej sieti. Vyhliadky na zisk Merck-u boli tiež ovplyvnené nejasnými súdnymi spormi okolo Vioxx. V sektore informačných technológií Avaya klesla. Výrobca pamäťových čipov SanDisk klesol kvôli obavám investorov o úrovne zásob, napriek hláseniam o vynikajúcich ziskoch za prvý štvrťrok.

V priebehu obdobia sme otvorili nové pozície v spoločnosti pre vyhliadkové plavby Carnival a malopredajcovi Federated Department Stores, Costco, CVS a distribútorovi potravín Sysco. V sektore energetiky a plynárenstva sme otvorili pozíciu v Allegheny. Vo financiách, nové otvorené pozície zahrnovali Hudson City Savings Bank a IMS. Predali sme z portfólia Wal-Mart, Walgren a WellPoint.

Pokračujeme ďalej v sektorovo neutrálnom portfóliu, ktoré získava lepšiu výkonnosť z jednotlivých výberov akcií každým z našich skúsených analytikov v ich príslušných sektoroch.