Amundi Funds II - Pioneer U.S. Research
Júl 2004

Silné výnosy druhého štvrťroka celkovo prekonali očakávania. Avšak odhady niektorých spoločností na zvyšok roka 2004 boli nižšie, než sa očakávalo, čo podporilo obavu o skutočnú silu ekonomiky.

Portfóliové výnosy profitovali z dobrého výberu akcií v spotrebnom tovare, informačných technológiách a financiách. Sandisk, výrobca výrobkov bleskovej pamäte, prudko stúpol po odporovaní trhovým zhodám o neplnení výnosov. Hypotekárna spoločnosť Freddie Mac, jedno z najväčších držaní portfólia, stúpla po uvoľnení preformulovaných financií z ich novozavedených účtovných noriem. Maloobchodník Target bol silný vďaka solídnym výnosovým výsledkom a tržbám niektorých obchodov.

Výnosy boli poškodené podváženiami v energiách a tiež výberom akcií v spotrebnom tovare, priemysle a zdravotníctve. Cardinal Health, ktorý podstupuje vyšetrovanie SEC, poklesol. V technológiách UT Starcom, najväčší dodávateľ telefónnych systémov, poklesol kvôli tlaku konkurenčných cien a plánovaným nižším ziskom. Corinthian Colleges, vzdelávacia manažérska spoločnosť zameraná na profit, ktorá zápasí s nižším počtom prihlásených do ich školy, tiež ubrala z výnosov.

Počas júla sme pridali do portfólia Cubist Pharmaceuticals, Premcor, Inc., ako aj UnumProvident Corp.

Firemné výnosy sú celkovo veľmi silné a tiež silno rastú od roku 2003. Hľadáme dobré hodnoty medzi firmami s úspešnými dlhodobými výkazmi a sme vždy plne investovaní.