Amundi Funds II - Pioneer U.S. Research
Marec 2004

Americké akciové trhy sa rozšírili počas prvého štvrťroka 2004 pri zaostávaní sektorov z najlepšou výkonnosťou roku 2003 zaostali a sektory so slabšou relatívnou výkonnosťou minulého roka postúpili dopredu.

Výnosy profitovali z dobrého výberu akcií v spotrebnom tovare, zdravotníctve a priemysle. Maloobchodník J.C.Penney podal dobrý výkon na základe hlásení o silných výnosoch a prílevu hotovosti z predaja reťazca Eckerd. Výrobca lekárskych prístrojov St. Jude sa zhodnotil vďaka silným výnosom a deväťročnej úrovni toku peňazí. Špecializovaná farmaceutická spoločnosť Sepracor tiež podala dobrý výkon vďaka silným predajom svojho výrobku bronchiálnej inhalácie a priaznivým obchodným vyhliadkam. V priemysle sa zhodnotil American Standard na základe revidovaného stúpajúceho vedenia. Výnosy tiež profitovali z dobrého výberu akcií v informačných technológiách z takých mien ako sú Nokia a Take-Two.

Telekomunikačný sektor prispel negatívne v relatívnom zmysle, keďže Vodafone podal slabší výkon ako následok prevzatia Cingular´s spoločnosťou AT&T Wireless. Tovar krátkodobej spotreby podal trochu slabší výkon než je benčmark kvôli našej zníženej angažovanosti v sektore. Kúpili sme Liz Claiborne, Nike, UTStarcom, Macrovision, Man Tech Corp a Anteon. Predali sme Waters a Starbucks kvôli zhodnoteniu ceny a preto, lebo dosiahli svoj odhadovaný cenový cieľ.

Naďalej sme väčšinou v súlade so sektorovými váženiami Indexu S&P 500 a sme po celú dobu v podstate plne investovaní.