Amundi Funds II - Pioneer U.S. Mid Cap Value
December 2004

Portfólio podalo počas obdobia slabší výkon.

Výkonnosť portfólia najviac profitovala z dobrého výberu akcií v sektore energetiky a plynárenstva, najmä výkonu Relian Energy, ktorý podal dobrý výkon vďaka reštrukturalizácii dlhu. Zo znovuožívajúceho sektora technológií Veritas Software dosiahol zisky vďaka jeho akvizícii Symantec-om. Spoločnosť na výrobu zariadení Symbol Technologies vykázala znovu rekordné výnosy.

Výnosy boli poškodené najmä výberom akcií v sektoroch zdravotníctva, spotrebného tovaru a priemyslu. Farmaceutická spoločnosť IVAX klesla kvôli neuspokojujúcim výsledkom súdu o niektoré novšie produkty. V sektore spotrebného tovaru, relatívny dopad nevlastnenia podielu v Sirius Radio poškodilo výkonnosť. V priemysle naše držania podali kladný výkon.

V sektore spotrebného tovaru sme otvorili pozíciu v Blockbuster Video. Predali sme reštauračnú spoločnosť Brinker International, ktorá dosiahla našu cieľovú cenu a znížili sme naše podiely v Yum! pre realizáciu zisku. V energetike a plynárenstve sme zrušili DTE Energy Co.

Predpokladajúc, že systém nezažije žiaden veľký otras, veríme, že spoločnosti so silou tvorby ceny budú si počínať dobre v roku 2005, zatiaľ čo výnosy z obchodov, ktoré sú citlivé na úrokové miery môžu čeliť tlaku. Pokiaľ všetko pôjde podľa predpokladu, táto duálna téma bude hrať dôležitú úlohu v našom budúcom procese výberu. Naša hlavná disciplína vyhľadávania kvalitných akcií predávaných so zľavou v porovnaní s ich skutočnou hodnotou bude pokračovať.