Amundi Funds II - Pioneer U.S. Mid Cap Value
Máj 2004

Americké trhy boli v máji zmiešané.

Výkonnosť portfólia profitovala z dobrého výberu akcií v množstve sektorov vrátane zdravotníctva, priemyslu a informačných technológií. CIGNA, jedno z najväčších držaní, stúplo na základe očakávania, že vyššie úrokové miery prospejú jeho investičným portfóliám a zvýši výnosy. Symbol Technologies tiež podali dobrý výkon. Hoci bolo portfólio podvážené vo financiách, vybrané držania mali najlepšiu výkonnosť. Charter One Financial, získaný Citizen´s Bank dosiahol najviac v portfóliu, zatiaľ čo Providian tiež získal z priaznivej vyhliadky kvality úverov a odhadov vyšších ziskov na rok.

Výnosy boli poškodené našimi preváženiami v zdravotníctve, najhoršom sektore trhu v máji. Naše podváženie vo financiách ubralo z výkonnosti, kde sme postupne zmenšili držania kvôli obavám o potenciálny dopad, ktorý môže mať rast úrokových mier na isté obchody. V energiách naše držania vo Weatherford a Occidental Petroleum boli vypredané za realizáciu zisku v ropných službách.

Zvýšili sme naše držania v Bisys Group, Footlocker a Reliant Energy. Predali sme naše pozície v Seagate Technology, Manor Care a Newmont Mining.

Ekonomika je silná a výnosy sú dosť veľké. Sme však presvedčení, že trh už započítal z veľkej časti túto existujúcu silu. Portfólio je umiestňované tak, aby potenciálne akcelerovalo s rastúcim ekonomickým prostredím cez akcie vybrané pre ich porovnateľne nižšie ceny a pozitívne charakteristiky ocenenia.