Amundi Funds II - Pioneer U.S. Mid Cap Value
Jún 2003

Burza sa počas druhého štvrťroka zotavila hlavne vďaka správam týkajúcim sa vojny v Iraku. Ostatné faktory ovplyvňujúce trh boli znížené ohodnotenia, očakávanie ekonomickej obnovy, ďalšie federálne znižovanie úrokových sadzieb a očakávanie uzákonenie nového daňového zákona.

Naša podvážená pozícia aj náš výber akcií vo finančnom sektore pomohol nášmu výkonu počas štvrťroka. Naša nadvážená pozícia v zdravotníctve pomohla, vrátane skupiny generic Pharmaceutical s IVAX Corp. Náš výber akcií v sektore materiálov pridal k výkonu, keďže Freeport-McMoran podal dobrý výkon. Naša nadvážená pozícia a výber akcií v sektore technológií tiež podali dobrý výkon s Amdocs Ltd., Mentor Graphics a Symbol technologies a mali zisky počas celého obdobia. Boli sme poškodení našou podváženou pozíciou v sektore energetiky a plynárenstva, keďže mnoho z akcií nižšej kvality tohto sektora podalo silný výkon. Naše pozície v Triad Hospitals, Valero Energy a Mattel tiež klesli. Počas kvartálu neboli žiadne veľké prídavky k portfóliu. Pokračovali sme však v pridávaní k súčasným podielom s atraktívnymi ohodnoteniami. Predali sme Astoria Financial a DPL Inc. a dosiahli sme zisky v JC Penney.

Zatiaľ čo sme naďalej optimistickí pokiaľ ide o kapitálový trh z dlhodobého hľadiska, sme opatrní poikaľ ide o súčasné hodnotenia, keďže ešte musíme vidieť značné ekonomické vzchopenie. Trváme však na akciách stredného kapitálu v tomto súčasnom prostredí, ktoré majú naďalej atraktívne hodnotenia oproti veľkým firmám.