Amundi Funds II - Global Ecology
November 2007

Globálne akciové trhy ukončili november v zápornom pásme. Vysoké odpisy, ktoré zaznamenali finančné inštitúcie, v kombinácii s rastúcimi cenami ropy, slabnúcim dolárom a neistotou na úverových trhoch, sa pridali k nervozite na trhu. Počas posledných novembrových obchodovacích dní, trh vynahradil časť zo svojho postavenia vďaka radu vyšších ekonomických údajov spolu s poklesom cien ropy.

Pioneer Funds - Global Ecology mal v novembri mierne vyšší výkon ako benčmark, čo podporila priaznivá alokácia v odvetviach. Podvážená angažovanosť vo financiách mala zásadný vplyv, lebo neistota okolo angažovanosti v investíciách súvisiacich s hypotékami v Spojených štátoch, stále zavážila pri ich akciách. Naša relatívna pozícia v informačných technológiách, energiách, plynárenstve a vodárenstve tiež podporilo výnosy. Na úrovni akcií, podnik poskytujúci stavebné a logistické služby Acciona, v spojení s talianskou energetickou spoločnosťou Enel, úspešne ukončila akvizíciu španielskej energetickej spoločnosti Endesa. Popredný svetový výrobca veterných turbín Vestas Wind Systems, tiež posilnil svoje postavenie, lebo spoločnosť zverejnila priaznivé očakávanie rastu v roku 2008. Výkon takisto podporili spoločnosti Procter&Gamble, Henkel, Bucher Industries a Veolia. Na druhej strane, prevážená angažovanosť v odvetviach priemyslu a materiálov sa prejavili ako kľúčové faktory pri obavách trhu o vyhliadky ekonomického rastu. V priemysle, náš podiel v japonskej spoločnosti zaoberajúcou sa úpravou vody, Organo Corporation, stratil postavenie, lebo polročné boli nižšie ako sa očakávalo. Angažovanosť v Carbone Lorraine a Grontmik tiež oslabili a vyvážili výnosy od iných podielov ako Acciona. A nakoniec angažovanosť v baníckej spoločnosti BHP Biliton sa ukázala ako nerentabilná, lebo pretrvávala neistota okolo navrhovaného prevzatia Rio Tinto.

Podľa nášho náhľadu, globálne akciové trhy naďalej ponúkajú lákavé príležitosti na zhodnotenie, ale manažérske tímy sú naďalej zanietené zvyšovať výnosy akcionárom prostredníctvom vyšších dividend a rozsiahlych odkupov akcií. Napriek tomu volatilita bude pravdepodobne stále činiteľom, lebo investori naďalej pozorne sledujú ekonomický rozvoj v USA.