Amundi Funds II - European Research
August 2004

Akciové trhy eurozóny prešli v auguste ďalším miernym poklesom. Avšak ústup cien ropy uprostred mesiaca prispel k oživeniu v druhej polovici mesiaca. Sektory zdravotníctva a telekomunikácií vykázali mierne zisky, zatiaľ čo sektor technológií stratil viac pozícií, keďže rastové očakávania sa znížili.

Naše portfólio podalo lepší výkon počas mesiaca, pričom profitovalo zo silného výberu akcií v telekomunikáciách. Naše podiely v Belgacom a Vodafone boli silné, pričom podali lepší výkon ako celkový trh ako aj sektor telekomunikácií. Naša prevážená pozícia v Continential v rámci sektora automobilov a komponentov tiež prispela pozitívne k relatívnym výnosom portfólia.

Otvorili sme novú pozíciu v európskom výrobcovi polovodičových zariadení ASML, na základe očakávaní zvýšeného dopytu po týchto výrobkoch. V rámci sektora médií sme rozšírili našu preváženú pozíciu v BskyB, využijúc nedávne oslabenie cien. Sme presvedčení, že spoločnosť môže profitovať zo svojej vedúcej pozície na trhu platených televízií Veľkej Británie.

Sme svedkami podporovania akcií eurozóny vysokými dividendovými výnosmi a pokračujúcou podporou monetárnej politiky. Táto podpora hodnotenia vyvažuje obavy z globálneho rastu. Európsky rast vykazuje znaky zlepšenia vo Francúzsku a celkovo sezóna výsledkov bola povzbudzujúca. Náš výber akcií je prevážený v sektore priemyselných podnikov, kde považujeme spoločnosti za dobre umiestnené aby profitovali z cyklických zlepšení.