Amundi Funds II - European Research
Jún 2004

Európske akciové trhy ukončili druhý štvrťrok s miernymi ziskami.

Naše portfólio podalo počas obdobia výkon na úrovni trhu, pričom profitovalo zo silného výberu akcií v bankách, automobiloch a priemyselných podnikoch. Silná výkonnosť našich držaní v Banca Intesa, Continental, Sandvik a Lafarge prispeli pozitívne. Avšak niektoré slabiny v Nokia (technologický hardvér) a Vodafone čiastočne vyvážili výkonnosť. Okrem toho podvážená pozícia v Royal Dutch/Shell nebola užitočná potom, čo sa akcie vzchopili.

Počas obdobia sme predali našu pozíciu v Celltech po prudkom raste akcií, keď UCB zahájil ponuku na prevzatie podniku v hotovosti. Vypredali sme tiež našu pozíciu v sporivých akciách Telecom Italia a reinvestovali sme výnosy z predaja zvýšením našej preváženej angažovanosti v Belgacom ako dôsledok väčšieho potenciálu rastu akcií. Vo finančnom sektore sme otvorili novú preváženú pozíciu v Credit Suisse. Zahájili sme nové držanie v Italcementi (materiály). Uprednostňujeme tieto akcie ako dôsledok ich vedúcej pozície na talianskom trhu, zlepšujúcej sa pozície v USA a nových trhoch a ich nedrahému oceneniu.

Naďalej sústreďujeme naše úsilie na portfólio znižovaním celkového počtu držaní na zhruba 80.

Hodnotenia európskych akcií ostávajú naďalej príťažlivými. Počas prvého štvrťroka bol jasný dôkaz zrýchľovania výnosov a sme presvedčení, že európske spoločnosti budú zvyšovať výnosy po zostávajúcu časť roka.