Amundi Funds II - European Research
Február 2004

Európske akciové trhy vo februári rástli vďaka ziskom v sektore technológií, maloobchodu a energetiky a plynárenstva. Silný výber akcií v sektore poisťovníctva a rast Zurich Financial Services priniesli pozitívny prínos k zlepšenej výkonnosti portfólia v priebehu mesiaca. Zlepšená výkonnosť v sektore médií Reed Elsevier tiež pomohla výnosom. Náš podiel v spoločnosti komerčných služieb Buhrman podal dobrý výkon spolu s BAT (tabak), National Grid Transco (energetika a plynárenstvo) a Tesco (maloobchod). Výkonnosť bola čiastočne vyvážená trochu slabším výkonom Vodafone (telekomunikácie) a slabinou v Sandviku (preimyselné podniky).

V sektore poisťovníctva sme kúpili novú pozíciu v Hannover Re cez IPO a predali sme náš podiel v Generali, pričom sme prešli do Zurich Financial Services. V telekomunikáciách sme predali KPN a rozšírili sme Deutsche Telekom. Rozšírili sme MFI po predaji Electroluxu (tovar dlhodobej spotreby).

Celkovo považujeme európske akcie príťažlivo hodnotené v porovnaní s ostatnými triedami aktív. Veríme, že v roku, ktorý očakávame, že bude rokom mierneho hospodárskeho rastu, vysoko kvalitné spoločnosti budú najlepšie pre umiestňovanie pre vyšší výkon. Naďalej sa budem vyhýbať najdrahším a najzadĺženejším oblastiam trhu, kde sme skeptickí pokiaľ ide o to, či sa hodnotenia dajú udržať.