Amundi Funds II - Euroland Equity
Máj 2008

Európske akciové trhy ostali v priebehu mája kolísavé, ale sa zotavili a ukončili mesiac vyššie pri silných pohyboch ťažobníctva a energií. Avšak Európska centrálna banka ponechala úrokové sadzby nezmenené, pričom signalizovala neochotu znižovať cenu pôžičiek v súčasnej ekonomickej situácii a prehlásila, že napätia na finančných trhoch by mohli trvať dlhšie, než sa pôvodne očakávalo, pričom by mali dopad na širšiu ekonomiku. Okrem toho rast vykázal príznaky spomalenia, čiastočne kvôli sile Eura, rastúcim cenám energií a vyšším finančným nákladom. Hospodársky postoj ostal negatívny a inflácia naďalej tlačila vyššie.

Pioneer Funds – Euroland Equity podal v máji lepší výkon ako jeho benchmark vďaka úspešnému výberu akcií. Úspešné rozhodnutia vo výbere akcií vo financiách prispeli pozitívne k výkonnosti, nakoľko sektor prešiel v priebehu mesiaca stabilizáciou. Najmä Národná banka Grécka bola kľúčovým prispievateľom v rámci sektora. Cena jej akcií získala potom, keď na konci mája banka vykázala silné výsledky prvého štvrťroka. V sektore energií naša angažovanosť v Royal Dutch Shell zvýšila výkonnosť, nakoľko cena ropy naďalej rástla. Vallourec, výrobca zliatinového a oceľového potrubia so sídlom v Paríži, profitoval po vylepšení hodnotenia analytikmi.

Na druhej strane naše podiely v sektore spotrebného tovaru sklamali, lebo spotrebiteľská dôvera ostala nízka na základe súčasných makroekonomických podmienok. Neúspešný výber akcií v sektore informačných technológií tiež znížil výnosy. Na úrovni akcií naša angažovanosť v Ryanair v sektore dopravy ubrala z výkonnosti, nakoľko vyššie náklady na palivo sa ukázali náročnými.

Očakávame, že trhové prostredie ostane kolísavé. Napriek tomu podľa nášho názoru európske akcie ostávajú atraktívnou triedou aktív, hoci riziko zníženia výnosov je vyššie. V absolútnom zmysle ostávajú hodnotenia silnou stránkou európskych akcií, ktoré sa stále obchodujú lacno v porovnaní s dlhodobým priemerom a s výnosmi štátnych dlhopisov.