Amundi Funds II - Euroland Equity
Júl 2004

Akciové trhy eurozóny prešiel v júli miernym poklesom, keďže prudký rast cien ropy vyvolal otázku udržateľnosti tempa rastu zisku. Sektor energií profitoval z vysokých cien ropy a sektor materiálov profitoval zo silných cien komodít. Sektor informačných technológií prudko klesol kvôli obavám z ocenenia.

Naše portfólio podalo počas obdobia lepší výkon ako trh, pričom profitovalo zo silného výberu akcií v sektore liečiv so silnou výkonnosťou Sanofi-Synthelabo. V sektore energií naša pozícia v ENI sa tešila silnej absolútnej a relatívnej výkonnosti. Podvážená pozícia v sektore technológií pomohla izolovať portfólio od poklesu v sektore a prispela k jeho relatívne lepšiemu výkonu voči benčmarku. V sektore zdravotníctva naše držanie v Celesio podalo dobrý výkon, zatiaľ čo ostatnými držaniami, ktoré priniesli pozitívny príspevok, boli CRH (materiály), Peugeot (automobily) a BBVA (banky).

Silná relatívna výkonnosť bola čiastočne vyvážená slabinou v Unilever (potraviny, nápoje a tabak) a v BNP Paribas (banky).

V sektore materiálov sme znížili náš podiel v Air Liquide, keďže sa priblížil k svojmu cenovému cieľu. Predali sme našu pozíciu v Aventis (liečivá) čiastočne cez konkurznú ponuku, a prešli sme do Sanofi-Synthelabo, ktorý získal Aventis.

Napriek príznakom určitého spomalenia tempa globálneho rastu európske akcie sú podporované vysokými dividendovými výnosmi a pokračujúcou podporou monetárnej politiky v eurozóne.