Amundi Funds II - Euroland Equity
Január 2004

Akciové trhy eurozóny v januári pokračovali v raste vďaka oživeniu v sektore technológií. Ďalšími pozitívnymi sektormi v januári boli spotrebný tovar a telekomunikácie. Energie sa ukázali ako slabina potom, čo Royal Dutch/Shell oznámili, že ich zásoby ropy sú nižšie než vykázali.

Výkonnosť portfólia bola potrestaná našim rozhodnutím podvážiť angažovanosť v sektore technológií, ktorú sme považovali za drahú. Avšak naše držanie v Nokii prinieslo pozitívny príspevok na úrovni akcií. Vo farmaceutickom sektore sme profitovali z prudkého rastu Aventis, ktorý stúpol po ponuke na odkúpenie akcií od Sanofi. Niektoré slabiny v Lafarge, Air Liquid (materiály) a BMW (automobilová výroba) vyvážili výkonnosť.

Počas januára sme predali našu pozíciu v Depfa Bank a otvorili sme novú pozíciu v Euronext (diverzifikované finančné služby). Zvýšili sme AIB (banky) a preniesli sme niektoré naše pozície z Royal Dutch do TotalFina (energie).

Celkovo považujeme akcie eurozóny za atraktívne hodnotené v porovnaní s inými triedami aktív. V roku, ktorý očakávame, že bude rokom mierneho ekonomického rastu, si myslíme, že vysoko kvalitné spoločnosti budú v najlepšej pozícii na to, aby podali lepší výkon. Naďalej sa budeme vyhýbať najdrahším a najzadlženejším oblastiam trhu, kde sme skeptickí pokiaľ ide o to, či sa ohodnotenia dajú udržať.