Amundi Funds II - Euroland Equity
November 2008

Európske akciové trhy ukončili mesiac nižšie. Eurozóna utrpela svoju prvú recesiu potom, keď sa HDP zmenšil druhý štvrťrok po sebe. Európska centrálna banka znížila svoje sadzby o 50 bázických bodov. Európska Únia koordinuje stimulačný balík 200 miliárd EUR pre členské krajiny a európske akcie ožili ku koncu mesiaca na základe nádejí, že ďalšie vládne podporné opatrenia pomôžu odvrátiť dlhotrvajúce globálne spomalenie. Klesajúce ceny ropy pomohli pokračovať v zmierňovaní inflačných tlakov v oblasti. Bank of England znížila sadzby o rekordných 1,5%.

Výkonnosti Pioneer Funds - Euroland Equity počas tohto obdobia pomohol úspešný výber akcií v automobiloch a komponentoch. Náš najväčší príspevok pochádzal z tohto, že sme nevlastnili Volkswagen. V zdravotníctve Fresenius Medical Care oznámil výsledky 3. štvrťroka, ktoré boli lepšie, než sa očakávalo. Naše podiely v priemysle tiež pomohli výkonnosti, pričom BAE Systems, Siemens a Finmeccanica vykázali pozitívne výnosy. V energetike a plynárenstve RWE a E.On podporili výkonnosť. Obe spoločnosti sú dobre umiestnené v rámci sektora. Na druhej strane naše podiely vo financiách zabrzdili výnosy, pričom najmä BNP Paribas tvorila väčšinu podvýkonnosti. BNP Paribas utrpela štvrťročné straty a prudko klesla uprostred špekulácií, že banka bude potrebovať podstúpiť navýšenie kapitálu. Stratili sme tiež pozíciu v materiáloch kvôli našej pozícii v Oxford Catalysts a v telekomunikáciách kvôli akciám s nadvýkonnosťou, ktoré sme nevlastnili.

Stále ostávame obozretní pri európskom hospodárskom výhľade. Niektoré negatíva, ktoré sme videli, však začínajú vyzerať pozitívnejšie pre trh, ako je napríklad pokles cien ropy a komodít, posilňujúci americký dolár, klesajúce úrokové miery a znižujúce sa inflačné očakávania. Naďalej sledujeme vývojové udalosti na finančných trhoch. Ostávame zameraní na fundamenty a riadenie rizík v rámci portfólia a prijímame príslušné kroky na aktívne riadenie rizík v prípade ich výskytu.