Amundi Funds II - Euroland Equity
November 2004

Akciové trhy eurozóny v novembri stúpli vďaka ziskom v sektoroch materiálov a telekomunikácií. Pokles cien ropy zlepšil náladu trhu. To však bolo vyvážené určitými obavami, že zhodnotenie eura bude predstavovať výzvy pre európskych exportérov. Údaje HDP eurozóny tretieho štvrťroka ukázali sploštenie rastu regiónu.

V priebehu novembra portfólio malo pozitívny absolútny výnos a bolo v celku v súlade so svojim benčmarkom. Výkonnosť za rok ostáva silná.

Medzi našimi držaniami vo finančnom sektore sme profitovali zo silnej výkonnosti Deutsche Boerse, AIB a Deutsche Bank. Výber akcií v sektore telekomunikácií sa tiež ukázal pozitívnym, vyplývajúci zo ziskov Telecom Italia, TIM a France Telecom.

Výkonnosť bola čiastočne vyvážená, keďže naše podiely v automobilovom sektore boli potrestané kvôli obavám o ziskovosť. Po silnej výkonnosti so začiatku roka boli materiálové spoločnosti Lafarge a St Gobain slabšie.

Predali sme náš podiel v Ahold (malopredajca potravín) a kúpili sme nové pozície v Adidas (oblečenie) a Repsol (energie).

Pri očakávaní roku 2005 sú európske akcie stále podporované vysokými dividendovými výnosmi a podpornou monetárnou politikou. Toto solídne hodnotenie je vyvážené istými obavami zo zhodnotenia meny a makroekonomického rastu.