Amundi Funds II - Euroland Equity
Marec 2004

Akciové trhy eurozóny stúpli v prvom štvrťroku 2004 vďaka oživeniu v sektore technológií. Avšak počas marca bola istá rotácia trhu so silnou výkonnosťou v plynárenstve a energetike a energiách. Inflácia eurozóny klesla pod cieľ Európskej centrálnej banky (ECB) a stúpli nádeje na znižovanie úrokových sadzieb v ďalšom období roka. Po teroristických útokoch v Madride sa zvýšila volatilita trhu, hoci ku koncu obdobia sa trhy zotavili z väčšiny strát, ktoré trvali v dňoch ihneď po útokoch.

Počas štvrťroka podalo portfólio lepší výkon než benčmark pri pomoci silného výberu v sektoroch bankovníctva, diverzifikovaných finančných služieb a poisťovníctva. Najmä silná výkonnosť našich pozícií v Depfa Bank, Deutsche Boerse a Euronext pomohli relatívnej výkonnosti.

Získali sme nové podiely vo Vinci (priemyselné podniky), Euronext (diverzifikované finančné služby), Belgacom a KPN (telekomunikácie) a Atos Origin (softvér). Predali sme naše pozície vo Fresenius Medical Care (zdravotníctvo), Publicis a Wolters Kluwer (médiá) a Portugal Telecom.

Ekonomika eurozóny má pred sebou rok mierneho rastu. Hodnotenia európskych akcií nie sú nadmerné a sú podporované vysokými dividendovými výnosmi. Náš výber akcií je zameraný na spoločnosti s rastom hodnotenia a silnými dividendami. V prostredí mierneho rastu sa naďalej vyhýbame oblastiam trhu s najvyšším rizikom.