Amundi Funds II - Emerging Markets Equity
Marec 2008

Len niekoľko týždňov do roku 2008, päťročné býčie rozvíjajúce sa trhy v januári a marci prudko poklesli a len s krátkou pauzou medzitým, pretože hlavné udalosti počínajúc vyššími cenami za potraviny v Ázii až po kolaps investičnej banky Bear Stearns, si zobrali mýto za dôveru investorov.

Pioneer Funds - Emerging Markets Equity v prvom štvrťroku mal slabší výkon ako benchmark. Výkon posilnilo množstvo rozličných pozícií, ktoré v podstate nekorelovali z dôvodu spomaľujúceho globálneho dopytu. Pozícia v juhoamerickej spoločnosti ťažiacej zlato Buenaventura posilnila pri rastúcich cenách zlata. Ale podiel v Orascom Construction tiež posilnil, lebo prerozdelil výnosy z predaja cementárne francúzskemu cementárskemu gigantovi Lafarge S.A.

Snáď najväčšie jediné oslabenie výkonu bolo pri angažovanosti v kórejských lodeniciach, ktoré v tomto období stratili hodnotu pri obavách, že svetové zníženie by dramaticky znížilo ich tok zákaziek. Naďalej si myslíme, že kvalita a spoľahlivosť kórejských lodí v skutočnosti posilní podiel týchto spoločností na celosvetových trhoch pri globálnom spomalení. Medzitým však ceny lodí sú stále blízko svojich historických výšok.

Akcie, ktoré sme počas tohto obdobia pridali do portfólia patrí Parkson Retail Group, pri vyhliadkach rastúcej úrovne príjmov a výdavkov v Číne. Z portfólia sme odpredali juhoafrickú spoločnosť ťažiacu zlato Goldfields a tchajwanskú stavebnú spoločnosť Continental Engineering.

Pri celkove triezvejších vyhliadkach akciových trhov, je ťažké predvídať zisky v roku 2008 ktoré sa budú zhodovať so ziskami roku 2007. Avšak relatívne nižšia úroveň zadlženosti a relatívne lepšie vyhliadky rastu robia väčšinu rozvíjajúcich sa trhov lákavejšími v porovnaní s ich rozvinutými proťajškami.