Amundi Funds II - Emerging Markets Equity
December 2007

Letná volatilita pretrvala až do začiatku zimy, lebo akciové trhy sa kývali medzi obavami z recesie a nádejou v uvoľnenie peňazí. Ale keď svetový index MSCI počas tohto obdobia poklesol, väčšina rozvíjajúcich sa trhov prekvapivo odolala.

Pioneer Funds - Emerging Markets Equity počas štvrťroka svojim výkonom prevýšil benčmark. Medzi akcie s najlepším výkonom patril New World Department Stores, jeden z dvoch reťazcov obchodov po celej Číne, ktorý posilnil pri rozširovaní siete a z rastúcej kúpyschopnosti čínskych spotrebiteľov. Obdobne Anta Sports Group, ktorý vyrába obľúbenú domácu značku atletickej obuvi, posilnil, lebo sa blížia olympijské hry v Pekingu.

Výkon trochu poznamenala podvážená pozícia v Indii, kde naďalej hľadáme nárast zhodnotenia v prostredí spomaľujúceho sa rastu tržieb. Taktiež v Brazílii, prevádzkovateľ ciest a prístavov All America Latina Logistica poklesol, lebo obrat po nedávnej akvizícii železníc teraz vyzerá dlhší ako sa očakávalo.

V štvrtom štvrťroku sme do portfólia pridali aj jedného z najväčších budovateľov cestnej infraštruktúry China Railway Group. Taktiež sme pridali egyptskú stavebnú a cementársku spoločnosť, Orascom Construction Industries, ktorá zaznamenáva rýchle rozširovanie svojej činnosti v štátoch Perzského zálivu.

Odpredali sme z portfólia jednu z najväčších izraelských bánk, Bank Hapoalim. Naďalej ju moria vysoké náklady a čelí riziku rozšírenia na nesúrodé zahraničné trhy.

Pri celkove triezvejších vyhliadkach akciových trhov, je ťažké predvídať zisky v roku 2008 ktoré sa budú zhodovať so ziskami roku 2007. Toto však znamená, že relatívne nižšia úroveň zadlženosti a relatívne lepšie vyhliadky rastu robia väčšine rozvíjajúcich sa trhov lákavý výzor v porovnaní s ich rozvinutými subjektmi.