Amundi Funds II - Emerging Markets Equity
December 2005

Pri obavách z inflačných tlakov a slabnúcom nadmernom sprísňovaní sadzieb v štvrtom štvrťroku, mali globálne rozvíjajúce sa trhy dobrú výkonnosť. O niečo nižšie ceny ropy pomohli presvedčiť investorov, že zvyšovanie sadzieb Federálnymi rezervami Spojených štátov by mohlo končiť. Medzitým globálne predpovede rastu posilnili výrazné výsledky Japonska a prekvapivé vyhlásenie čínskych predstaviteľov, že podhodnotili svoje HDP o takmer 20%.

Južná Kórea, kde výrazné preváženie na trhu takisto aj výber akcií zabezpečil vysoké výnosy v porovnaní s indexom, bol kľúčovým faktorom nadpriemernej výkonnosti portfólia. Podiely v stavebnej firme Doosan Infracore v priebehu obdobia posilnili, podobne ako aj CJ Corp konglomerát potravinárstva a zábavy.

Južná Afrika druhým najvýznamnejším podielom zvýšila výkonnosť, kde náš podiel v Anglo Platinum dosiahol závratnú výšku, pretože ceny platiny prekročili 1000 USD za uncu. Medzitým Venfin, spoluvlastník druhého najväčšieho mobilného operátora tiež posilnil, keď spoločnosť kúpil Vodafone.

Podvážená pozícia v Thajsku, mala najhorší vplyv na portfólio, lebo trh urobil krátky rozmach, ktorý viedli hlavne technologické akcie, mnohé z nich uverejnili prekvapujúco vysoké výsledky za vývoz. Odvetvie informačných technológií počas tohto obdobia posilnilo, ale celý trh narástol menej, lebo dopyt spotrebiteľov bol slabý a zisky bank naďalej boli nízke. Mexiko zaznamenalo prekvapujúce zisky, vo veľkej miere z dôvodu oživenia gigantického operátora pevnej telefonickej siete Telefonos de Mexico.

Počas štvrťroka patrili k prírastkom do portfólia Lojas Renner, brazílska sieť obchodov a poľská rafinéria a marketingová spoločnosť PKN Orlen. Z portfólia sme odpredali indického výrobcu motocyklov Bajaj Auto a E Sun, thajwanskú banku.

Myslíme si, že vyhliadky rozvíjajúcich sa trhov sú naďalej priaznivé napriek minuloročnej dynamickej výkonnosti.