Amundi Funds II - Emerging Markets Equity
November 2005

Po obavách z inflácie, rozvíjajúce sa trhy globálne v novembri dobre oživili. Akciové trhy začali zbavovať obáv z vyšších cien ropy a rýchlejšieho fiskálneho sprísňovania a namiesto toho sa zameriavali na relatívne silné základy a zaujímavé zhodnotenie na mnohých kľúčových vyvíjajúcich sa trhoch.

Náš najsilnejší trh v Ázii bol v Južnej Kórei, kde nové oživenie spotrebiteľskej dôvery prinieslo optimizmus z pokračujúceho oživenia ekonomiky až do nasledujúceho roku. Podiely voči bankám a iným inštitúciám poskytujúcim finančné služby boli mimoriadne prospešné. Vzrástli pozície voči maklérovi Samsung Securities. Odvetvie stavebníctva tiež zaznamenalo pozitívny výkon a stavebná spoločnosť Doosan Infracore zaznamenala pozitívne výnosy.

Ďalší, ktorý mal tento mesiac dobré výsledky, bolo Turecko, kde centrálna banka naďalej znižovala úrokové sadzby z dôvodu rastúceho optimizmu súvisiaceho s úrovňou inflácie. Zväčšili sme podiel voči vydavateľovi novín Hurriyet Gazetecilik. V Rusku zatiaľ podiel voči plynárenskému gigantovi Gazprom, zaznamenal pozitívne výnosy, ktoré spôsobil pokračujúci vývoj na odstránení prekážok pri zahraničnom vlastníctve.

V južnej Amerike Brazília naďalej podávala vynikajúci výkon pri celkovom raste trhu. Maloobchodný gigant Pao de Acucar posilnil z dôvodu optimizmu, že rast spotreby v krajine sa budúcu rok prejaví dokonca výraznejšie. Podvážená pozícia voči Mexiku oslabila výkon.

Najväčší negatívny vplyv na výkon mala podvážená pozícia voči Thajsku, kde silnejšie znaky dopytu po výrobkoch technológie ako sa očakávalo, potiahli tento trh smerom hore. Ostaneme pri podváženom podiele, keďže sme skeptickí, či dopyt po technológiách počas vianočného obdobia môže splniť očakávania.