Amundi Funds II - Emerging Markets Equity
Október 2005

Inflačné obavy v októbri zasiahli akciové trhy a novo vznikajúce trhy neboli ušetrené, keďže chuť riskovať sa skončila navzdory pokračujúcim vysokým cenám energií.

V Brazílii tlaky domácej inflácie ostali umiernené a lokálny dopyt naďalej ožíval. Kým brazílsky trh ako celok klesol, naše podiely klesli iba trocha, keď im pomohla slabšia výkonnosť bánk a spoločností telekomunikačných služieb. Náš podiel v Banco Bradesco v skutočnosti stúpol potom, čo spoločnosť ohlásila mimoriadne silný rast úverov. Aj Južnej Afrike trh klesol v priebehu mesiaca, ale naše pozície v bankách, maloobchodných a ťažobných spoločnostiach skresali tento pokles pre Fondy Pioneer – Novo vznikajúce akciové trhy na polovicu. Nakoniec v Južnej Kórei naša pozícia v distribútorovi zemného plynu Samchully a výrobcovi automobilov Ssangyong Motor pomohla obmedziť naše straty na tomto trhu.

Koncom mesiaca sa však už objavil príznak oživenia. Sme naďalej presvedčení, že globálne inflačné obavy ostávajú prehnané v tomto štádiu, keďže okrem iného nízke náklady na výrobu v novo vznikajúcich trhoch pomáhajú zmierniť dopad vysokých cien energií. S hodnoteniami relatívne nízkymi v porovnaní s rozvinutými trhmi, pri deväťnásobných výnosoch budúceho roka a dividendových výnosoch relatívne vysokých, ostávame optimistickí pokiaľ ide o vyhliadky tried aktív.