Amundi Funds II - Emerging Markets Equity
November 2004

November bol pre rozvíjajúce sa trhy veľmi priaznivým mesiacom.

Vo východnej Európe najvyššiu výkonnosť mala Česká republika a Maďarsko. Vďaka sústavnému rastu hospodárstva a miernej inflácii, český trh posilnil. Portfólio profitovalo z podielu v Českom Telecome. Akcie v Maďarsku vzrástli, lebo sa zdalo, že hospodársky rast sa zrýchlil a očakávanie inflácie vlastne pokleslo. Medzi najlepšími hráčmi na trhu bola rafinérska spoločnosť, ktorá má aj podiel v našom portfóliu, MOL Magyar Olaj-Es Gazipari. Pokusy vlády v Rusku prinútiť dodávateľa ropy Yukos Oil zaplatiť dane, stiahlo ruský trh dolu a poznamenalo výkonnosť portfólia.

Brazília bola najlepším trhom v južnej Amerike, lebo silná vývozná aktivita štátu bola začiatkom dobrých výsledkov domáceho hospodárstva. Podiel portfólia v Brasil Telecom posilnil. Mexiko čiastočne pokrivkávalo, lebo nízka cena za ropu poznamenala príjmy štátu.

V Ázii, najvyššie zisky zaznamenala Indonézia, lebo domáce investície naďalej rástli a nedávno zvolený prezident Susilo Bambang Yudhoyono pretlačil vo svojom programe politickú a hospodársku reformu. Podiely portfólia v Indonézii počas tohto obdobia vzrástli. V Indii zase akcie posilnili, keď nová vláda Kongresu naďalej prekračovala zdržanlivé očakávania o programe reformy hospodárstva.

Sme optimistami a stále veríme, že relatívne výnosy a silný domáci rast v niektorých kľúčových štátoch by mali v nasledujúcich mesiacoch priniesť pekné zisky z akcií rozvíjajúcich sa trhov.