Amundi Funds II - Emerging Markets Equity
September 2004

Regiónu rozvíjajúcich sa trhov opäť posilnili základy, lebo niekoľko kľúčových trhov zaznamenalo v tomto období mohutný domáci rast.

Najvyššie výnosy v Ázii pochádzajú z Indonézie, kde pri dobrých ekonomických a politických správach trh narástol. Inde v Ázii portfólio profitovalo z podváženej pozície akcií v kórejských technológiách a preváženej pozície spoločností, ktoré sú pod vplyvom oživenia domácej spotreby. Indický trh tiež vzrástol.

Akcie zo strednej Európy taktiež zaznamenali dobré výnosy. Portfólio profitovalo z podielov v KGHM Polska Miedz, PKN Orlen (Poľsko) a MOL Magyar Olaj-es Gazipari (Maďarsko). V Rusku boli správy zmiešané z dôvodu pokračujúcej záležitosti Yukos. Conoco-Philips získal menšinový podiel v Lukoil a Gazprom. Hospodársky rast bude naďalej silný a stále sme optimistami vo vyhliadkach ruského akciového trhu.

Výrazne podvážená pozícia v Izraeli posilnila výkonnosť, lebo klesajúce zhodnotenie v globálnych technológiách a nemastný-neslaný domáci rast zrazil trh dolu. Výnosy portfólia zabrzdila podvážená pozícia voči Južnej Afrike, kde domáce oživenie bolo silnejšie ako sa očakávalo. V Južnej Amerike viedla bola na čele Brazília. Naše podiely v Natura Cosmeticos a Pao de Acucar zarobili. Mexiko zaznamenali relatívne skromné výsledky výkonnosti, lebo kľúčové politické strany obrátili pozornosť na nasledujúce prezidentské voľby.

Myslíme si, že centrálne banky budú dlhšie stále udržiavať nízke úrokové sadzby. To môže podporiť hospodársky rast a rast akcií na kľúčových, rozvíjajúcich sa trhoch.