Amundi Funds II - Emerging Markets Equity
Máj 2004

Druhý mesiac po sebe rozvíjajúce sa trhy oslabovali, lebo globálni investori vyberali peniaze v prospech bezpečných útočísk investovania, do prostredia rastúcich úrokových sadzieb.

Niektoré faktory prispeli k nižším výnosom portfólia v porovnaní s benčmarkom. Po prvé, prevážená pozícia v Indii zmenšila výkonnosť z dôvodu korekcií trhu, ktoré nasledovali po prekvapujúcich výsledkoch volieb. Sme obozretnejší voči vyhliadkam Indie a presunuli sme sa na mierne preváženú pozíciu v porovnaní s benčmarkom. Po druhé, výnosy portfólia poznačila naša podvážená pozícia voči čínskym akciám, lebo tie o niečo vzrástli neskôr v druhej polovici mája. Stále ostávame opatrní pri čínskych akciách. Takisto aj podvážená pozícia v Južnej Afrike mala podiel na slabej výkonnosti. Rand posilnil takmer o 7% počas mesiaca, z dôvodu nižšej inflácie ako sa očakávalo a silnej výkonnosti v odvetví materiálov.

V porovnaní akcie z Južnej Ameriky boli relatívne pokojné. V rozvíjajúcej sa Európe turecký trh oslabil o skoro 10% z dôvodu obáv z celkového rastu úrokových sadzieb. Počas mesiaca ako sa hromadil tlak na bojovného ropného giganta Yukos, ruský trh prepadol skoro o skoro 15%.

Napriek vysokej miere celosvetovej neistoty si však myslíme, že akcie z rozvíjajúcich sa trhov predstavujú lákavú investíciu. Rastúce úrokové sadzby môžu viesť k skorému pozdvihnutiu cien za akcie, ale domnievame sa, že tieto riziká sú viac ako vyvážené nízkym zhodnotením a dobrými vyhliadkami rastu.