Amundi Funds II - Emerging Europe and Mediterranean Equity
December 2004

Celkove trhy vo východnej a strednej Európe v tomto období značne narástli.

Výkonnosť portfólia nedosiahla svoj benčmark. Vysoko podvážená pozícia v Izraeli poznamenala výnosy, lebo izraelský trh sa výrazne posunul smerom hore. Prevážená pozícia v Rusku tiež poznamenala výnosy, lebo trh v tomto období poklesol viac ako benčmark. Podobne naše pozície mimo benčmarkovej klasifikácie z Chorvátska poškodili výnosom.

Na druhej strane výkonnosť portfólia profitovala z preváženej pozície v Českej republike. Česká dodávateľ energie ČEZ bol medzi tými, čo hlavným podielom prispeli k výkonnosti. Okrem toho výkonnosti podstatnou mierou tiež prispel turecký operátor mobilných služieb, spoločnosť Turkcell, maďarská rafinéria MOL a maďarská banková inštitúcia OTP Bank.

Pozície v niektorých ruských ropných spoločnostiach a LUKoil, Sibneft a Tatneft znížili relatívne výnosy. Klesajúce. Aj naša pozícia v ruskej spoločnosti VimpelCom mala klesajúce tržby. Celkove narastajúca neistota okolo osudu spoločnosti Yukos Oil tlačila na výnosy v Rusku.

Energetické odvetvie a bankovníctvo budú naďalej našimi kľúčovými pozíciami. Farmaceutické odvetvie a biotechnológie, ktoré majú veľký podiel na izraelských akciách, sú vo veľkej miere podvážené ako aj odvetvie informačných technológií. Naďalej vidíme výrazne zhodnotenie v regióne rozvíjajúcej sa Európy a v oblasti blízkeho východu. Avšak volatilita pravdepodobne ostane hlavnou charakteristickou vlastnosťou rozvíjajúcich sa trhov tohto regiónu, k čomu vedie neistota na celom svete ako aj v regióne.