Amundi Funds II - Emerging Europe and Mediterranean Equity
August 2007

Východoeurópske akciové trhy zaznamenali v auguste straty. Po úvodnom poklese na začiatku mesiaca, uprostred rozruchu na trhu, akcie oživili, lebo bankári z centrálnych bánk v Spojených štátoch, Európe a v Japonsku prikročili k masívnej injekcii likvidity do finančného systému. Tento nebývalý a koordinovaný prístup zo strany centrálnych bankárov pomohol stabilizovať finančné trhy, ale nebolo to dosť na vyrovnanie úvodných strát.

Česká republika bola jedinou krajinou v našom svete, ktorá zaznamenala v tomto období v euro vyjadrení zisky. Nebolo prekvapením pri ich porovnateľne slabšom poklese pozície, Maďarsko a Turecko boli v korekcii krajinami s najslabším výkonom.

Východoeurópsky akciový fond Pioneer tento mesiac svojim výkonom prevýšil benčmark. Obranná pozícia portfólia bola hlavným zdrojom nadpriemerného výkonu. Konkrétne sme zmenšili pred odpredajom angažovanosť v Turecku, lebo sme sa domnievali, že všetky výhody boli ocenené. Presunuli sme sa z preváženého postavenia do mierne podváženej pozície, ktorá nám dobre poslúžila, lebo turecký trh v tomto období výrazne zaostával za benčmarkom.

Prevážená angažovanosť v ruskej energetickej spoločnosti Surgutneftegaz pomohla výkonu, lebo jej akcie odolali poklesu na pozadí špekulácií na trhu o možnom prebratí. Ďalším dobrým zdrojom ziskov bol náš podiel v tureckom reťazci diskontných predajní Bim Birlesik, lebo investori zhodnotili svoj obranný profil. Na druhej strane angažovanosť vo významnej poľskej rafinérii Grupa Lotos poznačila výkon, lebo ich akcie stratili pozíciu z dôvodu neuspokojivých výsledkov za druhý štvrťrok, napriek silnému obchodovaniu.

Očakávame, že trhové podmienky budú v najbližšej dobe naďalej volatilné, ale pokles pozície ako na úrovni krajín a podnikov je na rozvíjajúcich sa trhoch Európy vysoký. Stále veríme vyhliadkam tejto triedy aktív.