Amundi Funds II - Emerging Europe and Mediterranean Equity
Apríl 2007

Východoeurópske akciové trhy zaznamenali v apríli straty. Väčšina stredoeurópskych akciových trhov v tomto období sa zlepšila, ale nestačilo to na vyváženie poklesu ruských akcií, ktoré predstavujú veľký podiel v investičnom svete.

Východoeurópsky akciový fond Pioneer tento mesiac svojim výkonom prevýšil benčmark. Na úrovni krajín prevážená pozícia v Turecku, v Českej republike a v Egypte pomohla výkonnosti, lebo tieto krajiny podali nadpriemerný výkon, kým podvážená pozícia v oslabujúcom Rusku posilnila zisky. Inde podvážený podiel v Izraeli oslabil výkon, lebo izraelské akcie sa ukázali ako obranné pri stiahnutí akciového trhu.

Na úrovni akcií, naša egyptská angažovanosť mimo benčmarku v spoločnosti Orascom Construction, u najväčšieho výrobcu cementu na Blízkom východe a v severnej Afrike, sa ukázala ako veľmi zisková, lebo ich akcie si výrazne polepšili. V Poľsku prevážená angažovanosť v banke Zachodni, poľskej úverovej inštitúcii, ktorú riadi spoločnosť Allied Irish Banks, prispela výkonnosti, lebo výsledky za prvý štvrťrok prekvapili vyššou úrovňou rastu poplatkov za správu aktív a maklérske služby ako sa očakávalo. Na druhej strane prevážená angažovanosť v ruskej plynárenskej spoločnosti Novatek poznamenala výkon.

Z hľadiska aktivity portfólia, pridali sme Makhehtehim Agan Industries, čo je najväčší výrobca generických poľnohospodárskych chemických látok vo svete, lebo si myslíme, že pokračujúca reštrukturalizácia izraelskej spoločnosti v kombinácii s nárastom dopytu po agrochemických látkach bude nasycovať marže zisku. V Turecku sme znížili našu angažovanosť v cementárenskom priemysle a v maloobchode. Záverom, naďalej znižujeme angažovanosť u ruského ropného dodávateľa v prospech ruských spoločnosti poskytujúcich služby pri ťažbe ropy.

Naďalej si myslíme, že dlhodobé vyhliadky ekonomík rozvíjajúcej sa Európy sú stále pevné. Avšak máme na pamäti, že v tomto roku sa očakáva nárast volatility, hlavne vo svetle nedávneho geopolitického napätia v Turecku.