Amundi Funds II - U.S. Pioneer Fund
September 2006

Americký akciový trh sa posunul vyššie v treťom štvrťroku.

Výber akcií fondov Pioneer-Amerických pomohol výkonnostným číslam tretieho štvrťroka v porovnaní s ich benčmarkom, zatiaľ čo sektorové váženia znížili relatívnu výkonnosť.

Dobré výnosy v sektore spotrebného tovaru boli spôsobené silnými ziskami vydavateľstva McGraw-Hill, maloobchodu Target a výrobcu automobilov Ford Motor. V informačných technológiách Motorola sa odrazila od slabých výkonov drhuhého štvrťroka a profitovala z popularity svojich mobilných telefónov Razor. Adobe Systems a Sun Microsystems tiež prispeli.

V telekomunikačných službách AT&T a BellSouth dosiahli zisky v priebehu obdobia. Taktiež v sektore materiálov sa podielom portfólia v kanadskom ťažiteľovi niklu Inco podarilo vykázať pozitívne výnosy. Naše podiely v sektore priemyslu boli najväčšími uberateľmi z výnosov tretieho štvrťroka. Naše pozície v železničných akciách, obzvlášť Norfolk Southern, klesli v priebehu obdobia. Porovnania výnosov boli tiež poškodené slabým výkonom Caterpillar a podvážením v General Electric, ktorý podal v tomto štvrťroku silný výkon.

Správca peňazí T. Rowe Price mal najväčší pozitívny dopad na výnosy tretieho štvrťroka. Celkové výnosy finančného sektora boli v súlade s indexom. Pri obchodovaní tretieho štvrťroka sme predali Bristol-Myers a Golden West Financial. Predali sme tiež malé pozície v Yum Brands, GameStop a Masco. Otvorli sme pozíciu vo Wal-Mart Stores. Otvorili sme malé pozície v Hanesbrands a Windstream ako dôsledok odchodu zo Sara Lee, respektíve Alltel.

Z nášho pohľadu ekonomika v nasledovných 12 až 18 mesiacoch pravdepodobne spomalí a inflácia podporená stúpajúcimi mzdami predstavuje neustálu hrozbu, ale stále budú existovať spoločnosti, ktoré podávajú dobré výkony. Do budúcnosti naďalej vyhľadávame hodnoty v sektoroch tovaru krátkodobej spotreby a zdravotníctva a začíname zahrievať sektor financií.