Amundi Funds II - U.S. Pioneer Fund
Jún 2006

Globálne akciové trhy dosiahli v prvom štvrťroku zisky, potom stratili všetky zisky za rok až po dnes v prudkom jednomesačnom výpredaji pred čiastočným oživením v posledných dvoch týždňoch štvrťroka.

Portfólio dosiahlo nadindexové výnosy v priebehu druhého štvrťroka. Výber akcií bol kľúčom. Výnosom pomohol najviac dobrý výber akcií v sektoroch informačných technológií, materiálov a priemyslu. Podiely portfólia však podali slabší výkon ako ich indexoví súperi v ôsmich z desiatich sektorov.

Výsledkom v sektore priemyslu najviac pomohli zisky výrobcu nákladných áut PACCAR; Caterpillar a Deere, obaja s prvotriednou výkonnosťou v prvom štvrťroku, vykázali ďalšie zisky v druhom štvrťroku. Ťažobné spoločnosti oživili výnosy sektora materiálov už druhý štvrťrok po sebe. Inco stúpol vďaka ponuke na prevzatie od Teck Cominco a Phelps Dodge. Rio Tinto bola tiež silná. Výnosom v informačných technológiách pomohol dodávateľ kancelárskych potrieb Canon a podváženia v slabších Microsoft a Cisco.

Naša najslabšia výkonnosť v porovnaní s indexom pochádza zo sektora spotrebného tovaru. Vydavatelia John Wiley a McGraw Hill klesli ako súčasť celkového poklesu akcií médií. Sektorová výkonnosť bola znížená tiež neuspokojivými výsledkami Ford Motor a maloobchodu Target.

Obchodné výsledky druhého štvrťroka mali za následok mierne vyššiu angažovanosť vo finančnom sektore a zníženú angažovanosť v materiáloch, väčšinou kvôli novej pozícii v poisťovni Met Life a realizácii zisku Rio Tinto. Okrem toho sme predali Home Depot; Axis Capital Holdings; Stryker a KeySpan. Na konci druhého štvrťroka sektorové váženia portfólia boli typicky v súlade s váženiami S&P 500.

Naše vyhliadky na zvyšok roka sú obozretné. I keď ekonomický rast ostáva v tejto chvíli silný, máme pocit, že investori stále viac predpokladať pomalšiu ekonomiku v nadchádzajúcich štvrťrokoch, a že ďalšie krátkodobé výhody z cien akcií by mohli byť limitované.