Amundi Funds II - U.S. Pioneer Fund
Jún 2005

Druhý štvrťrok bol relatívne slabý pre celkové americké akciové trhy, pričom máj bol najpozitívnejším mesiacom štvrťroka.

Výkonnosť portfólia bola negatívne ovplyvnená našim prevážením v materiáloch, ktorý bol sektorom s najhoršou výkonnosťou v portfóliu a podváženiami v sektore energetiky a plynárenstva a finančníctva, ktoré patrili k sektorom s najlepšou výkonnosťou za štvrťrok.

Na strane výberu akcií boli výnosy poškodené našimi podielmi v Becton Dickenson a Guidant, ktoré podali slabý výkon. To, že sme sa vyhli farmaceutickej firme Pfizer, tiež ubralo z výkonnosti, keďže akcie dosiahli zisky počas štvrťroka.

Výkonnosť portfólia profitovala z dobrého výberu akcií v sektore spotrebného tovaru. V médiách vydavateľstvo John Wiley & Sons podalo dobrý výkon. Naše preváženie v diskontnom malopredajcovi Target tiež pozitívne prispelo k výkonnosti, keďže akcie stúpli v priebehu štvrťroka. V sektore priemyslu to boli železničné spoločnosti, ktoré utrpeli najviac v priebehu štvrťroka potom, čo správa analytika Wall Street navrhla nadkapacitu v sektore. Norfolk Southern klesli a naše preváženie znásobilo účinok tohto poklesu. Burlington Northern Santa Fe tiež klesli, čím ubrali z výkonnosti.

Obchodovanie v amerických fondoch Pioneer malo za následok zvýšenie angažovanosti v sektore finančníctva cez rozšírenie pozícií v Citigroup a komerčnej banke Bank of America. Predali sme IBM, nakoľko sme si neboli istí pokiaľ ide o dlhodobý potenciál spoločnosti.

Do budúcnosti vidíme zvýšenú aktivitu fúzií a akvizícií, nakoľko spoločnosti zisťujú, že ich tempo organického rastu sa spomaľuje. Silnejší americký dolár možno spôsobí opätovné zameranie sa na spotrebiteľské, zdravotné a technologické mená. Celkovo si tiež myslíme, že relatívne hodnotenia teraz prinesú isté posuny v umiestneniach investorov. Preto by sme navrhovali, aby sme boli na jednom z „inflexných bodov“ trhu.