Amundi Funds II - U.S. Pioneer Fund
Máj 2004

Americké akciové trhy boli počas mája zmiešané.

Naša prevážená pozícia a výber akcií v sektore materiálov prispeli k výkonnosti. Najlepším predstaviteľom portfólia za mesiac bolo Rio Tinto spoločnosť na výrobu a ťažbu kovov. Je to jeden z najväčších Austrálskych producentov železnej rudy a profitoval z rekordných nerastných projektov prebiehajúcich v krajine čiastočne vďaka stúpajúcemu dopytu z Číny. Ďalší silný predstaviteľ v sektore bol MeadWestvaco, spoločnosť na výrobu papiera podal tiež dobrý výkon.

Náš výber akcií v sektore priemyslu najviac poškodil výkonnosť. Naše podváženie v general Electric ubralo z relatívnej výkonnosti, keďže akcie v priebehu mesiaca podali dobrú výkonnosť. Naše držania v priemyselných firmách a firmách poľnohospodárskeho strojného zariadenia Caterpillar a Deere tiež ubrali z výkonnosti. Akcie oboch v máji klesli čiastočne kvôli oznámeniu prezidenta Busha o prísnejších predpisoch o znečisťovaní pre priemysel a terénne vozidlá.

Veríme, že smer trhu bude diktovaný čiastočne úrokovými mierami. Avšak historické údaje k tejto otázke je ťažko interpretovať. Niektorí nedávni komentátori zdôraznili, že trh v minulosti šiel často hore, keď úrokové miery vzrástli. Sme opatrne optimistickí pokiaľ ide o ekonomiku a trhy a umistnili sme portfólio podľa toho. Preto sme prevážení v energiách, materiáloch a spotrebnom tovare a podvážení vo financiách, ktoré majú sklon k slabšej výkonnosti v prostredí rastúcich úrokových mier.